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稳健发展 喜获优评联合评级国际首次授予禹洲地产“BB”的国际长期发行评级，展望“稳定”11月20日，联合评级国际有限公司首次授予禹洲地产“BB”的国际长期发行人评级，展望“稳定”。该机构认为，禹洲地产强劲的合约销售增长、高于同行的毛利率及主要位于一二线城市的土地储备，体现了禹洲地产在房地产市场的领先地位，也是支撑评级的关键因素。联合评级国际预期禹洲地产将继续保持不低于30%的毛利率水平，通过积极收购土地的方式保持合约销售增长，并在扩大经营规模的同时，将负债增长维持在一个合理的区间。

对于差强人意的营收数据表现，在8月13日的中期业绩会上，其管理层表示，营收同比下降只是一个过程数，原因在于财务记账方法的问题，即项目移交给客户后才计入营收。上半年，越秀地产于广州、江门、武汉、苏州、烟台、青岛、济南等城市新增 9 幅土地，总建筑面积约为249万平米。截止到今年上半年，越秀地产共拥有土地储备1822万平米，分布于全国13个城市。

在孙巍看来，相比线上模式，渠道营销反而会更加稳定，而且相比在三四五线城市，用户对内容质量的要求不会向一线城市白领用户那么高，而且通过线下读书会的群体活动模式，会更容易将用户聚集起来。有无壁垒不难发现，早晚读书真正的竞争对手并非是喜马拉雅、蜻蜓FM、得到等以互联网思维来做知识付费的公司，而是樊登读书、今今乐道读书会、十点读书……

巴西方面，巴西是全球最大的白糖生产国和出口国，其中巴西中南部地区甘蔗大约占全国产量的90%。Unica数据显示，巴西中南部地区糖厂7月上半月压榨4500万吨甘蔗，仅略低于去年同期的4770万吨，由于天气干旱导致加工继续保持强劲。而7月上半月糖厂仅38%的甘蔗用于产糖，期间成产糖239万吨，同比低23%。巴西甘蔗压榨量预计为5.57亿吨，低于之前预估的5.62亿吨。另外巴西贸易部数据显示，18年6月巴西共计出口糖192.71万吨，同比锐减37.6%。其中出口原糖170.56万吨，同比减少35.3%，出口精制糖22.15万吨，同比减少约50.1%。6月单月巴西糖出口量锐减的原因是巴西乙醇利润优势，使得糖厂增加乙醇生产而减少白糖量，预计随着乙醇价格回落后，后期巴西糖出口量将微增的可能。巴西原糖出口占全球原糖总出口量的65-75%，预计18/19榨季将降至50%，但是由于今年巴西糖厂调整其糖醇比，使得2018年巴西出口食糖小幅下降30万吨的可能，而去年巴西出口食糖2850万吨，占据全球食糖出口量的48%附近，预计今年巴西出口占比有所下滑的预期。特别是印度和泰国将逐渐挤占巴西出口糖占比地位。前期的低降雨量促进了糖分提高及压榨进度，糖醇比是本榨季的关注点。

经济压力倒逼招商证券在其研究报告中认为，预计后续农商银行不良率会持续暴露，部分一是农商银行资产质量历史包袱较大，随着监管强化要求贷款真实反映，原来划分在逾期、关注类贷款的潜在不良浮出水面。另外，农商银行贷款主要投向小微和涉农客户，供给侧结构性改革带动企业盈利回升主要集中在规模以上的大中型企业，随着经济下行压力加大，小微和涉农将是不良暴露的灾区。

事实上，多年来，上市公司在业绩预告和定期报告公布后，公司股价总会出现震荡。去年10月茅台公布三季报后，当日股价跌停；同样是业绩增速不及预期，今年的半年报公布后，涪陵榨菜股价跌停。机构博弈成趋势在沪上一位私募基金投资总监看来，隆基股份股东中机构占比很高，昨日的股价波动，充分体现了机构的博弈。由于不同机构的研究深度、持股期限、资金性质等存在差别，所以当上市公司业绩发布后，各机构之间的判断存在差异，并进一步导致不同的操作应对，引发股价大幅波动。